“黄金投资：熊市十年，马光远观点”

马光远是中国著名的经济学家和金融分析师。他曾公开表示，黄金是最烂的投资，因为其投资回报率相对较低，而且容易受到市场波动的影响。 黄金作为一种传统的避险资产，在经济不稳定或通货膨胀时期，通常会受到投资者的青睐。然而，马光远认为，黄金的投资价值并不高，因为它的价格波动较大，而且缺乏实际的生产力和创新能力。 此外，马光远还指出，黄金投资的风险也不容忽视。在大涨之后，熊市可能会持续长达十年，这将给投资者带来巨大的损失。因此，他建议投资者应该更加关注其他具有更高投资价值和发展潜力的领域，如科技创新、新能源等。 总的来说，马光远的观点是，虽然黄金在某些情况下可以作为避险资产，但从长期投资的角度来看，其投资价值相对较低，风险也不容忽视。投资者应该更加关注其他具有更高发展潜力的领域，以实现更好的投资回报。

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(以下为速记实录)

马光远：那我的观点一直是黄金是最烂的投资，毫无价值。为什么？黄金波动非常大，你去看它黄金波动到什么程度，上窜下跳，我曾经把中国A股的K线图跟黄金的K线图放到一块，我让人认，我说你能认出哪个是A股，哪个是黄金？很多人认不出来，波动很大，比如说2009年黄金那一波大涨。

凤凰网财经《封面》：那会到了1000美元。

马光远：一直涨到1900多，跌到多少？然后一直往下跌，日跌2013年、2014年，跌到差点跌破1000美元，腰斩。所以当年有一帮中国大妈在1500多美元的时候买了黄金以后给套，当年华尔街还报道中国大妈疯抢黄金，你记得吗？现在是大跌，解套多少年以后？

凤凰网财经《封面》：花了十年。

马光远：但你再想想，我们讲一个收益率，我们假定上一波是1900，1900是什么时候？2010年黄金涨上，因为美国金融危机，2010年黄金涨上1900以后，哪怕到现在2400，这16年的时间，它的年收益多少？

凤凰网财经《封面》：太低了。

马光远：它在某种程度上可能不如中国很多股票，你放在银行里边这些收益一定比它高，所以为什么叫最烂的投资，第一它不安全，第二它的收益率并不高，所以不明白为什么有很多人，特别是这一波上涨以后，很多人会很懊恼，好像是自己丧失了机会。而且我认为这一波黄金的上涨真的是莫名其妙。比如说美联储说要加息的时候，它也在涨，美联储说要降息的时候，它又认为机会来了，美元跟黄金齐飞这不正常，反常的东西后面必有蹊跷。我们可以各种解释，比如说地缘政治，没那么波动大。伊朗总统的直升机出事了，都把黄金能往上窜一窜。

我觉得大家还是应该去研究研究它的规律。从布雷顿森林体系崩盘以后，整个黄金跟美元脱钩，也就是黄金摆脱美元的束缚以后，它的价格表现到今天为止，去看黄金每次的熊市周期有多长，非常长，很吓人。牛市一般是三年到四年左右，但是熊市经常长达十年，然后是一跌不起，波动非常大。而且黄金这个投资品如果放到国际投资品大市场里边，它相当于一个小盘口。我个人一直认为拿各种因素都难以解释黄金急剧上涨这个事，唯有一个解释就是操作。而且大家可以从曲线上去看，每一次黄金急涨以后一定有急跌，黄金从来都不是普通人的机会。